Gooaye 股癌 Podcast Notes

EP677 | 🐎

發布日期2026-07-08 08:03 UTC
長度49:52（Apple Podcasts：50 分鐘；SoundOn RSS：2992 秒）
資料來源方格子公開逐字稿（以 Apple Podcasts 與 SoundOn RSS metadata 交叉確認）

2026-07-08 股癌筆記

整集摘要 summary

廣告後孟恭先從減重、睡眠與育兒聊起。嚴格運動後，他的睡眠品質改善，也開始像父親一樣清晨起床伸展；看到孩子交朋友時，心裡雖會自然評分，仍希望自己只提供觀點、不替孩子決定，讓孩子在被信任的前提下承擔選擇。這種「換了位置才懂上一代」的感受，也延伸到他對年輕投資人的觀察。

他回顧自己早年最高約開到 2.5 倍融資槓桿，當時自認是「死了算」的高風險派，但與現在信貸再疊融資、股期、選擇權、持續 roll 部位的五、六倍以上玩法相比，反而顯得保守。這類部位只要一兩根跌停就可能被清空，甚至拖累家庭財務。他不否認有人因此快速累積巨額財富，但提醒聽眾不要只看 upside，也要想 downside；若慢慢累積不會傷及家人，為了追快卻可能讓全家進入負債地獄，那就值得三思。「慢慢來比較快」仍是他用來壓住急性子與衝動的重要原則。

台股部分，他認為近期中小型股的劇烈震盪較像高槓桿籌碼降槓，而非找到足以解釋行情結束的重大壞消息。部分族群跌破季線、型態轉弱，大哥可能換人；功率元件仍守在五日、十日線，CCL、Wafer 與封測也維持強勢，因此更像新一輪資金輪動。被動元件能容納大型法人資金，但功率元件強勢股多為數百億市值，法人未必塞得進去；他因此持續找下一個能放大資金的族群。整體態度是中性偏多、邊走邊看，而非預言高點。

市場把修正歸咎於 SemiAnalysis 的報告，孟恭則認為更核心的問題是市場預期過高、浮額太多，以及閱聽人只看聳動標題。CPO／800G、HBM4、記憶體需求曲線與 NVL144／Kyber 的遞延，依他的解讀都較像短期預期修正或研發路徑中的碰撞，不等於 AI 長線趨勢改變。他以 CPO 滲透率 5% 為例：SemiAnalysis 覺得不夠好，他反而認為已是不錯的起點。市場常在 R&D project 還未成為正式產品前先炒高預期，再因未如期量產而殺低；真正要抓的是 technology 與 product 的差異，以及長期趨勢是否仍在。

交易上，他把 AI 類股的持續布局與切換視為核心原則。跌破季線的好公司不一定基本面變差，但短期可能背負大量賣壓；資金會先去拉更強、更容易形成主流的族群。只要 CCL、Wafer、封測、功率元件等牌還能打，他就不會非常悲觀，後續再看台積電釋出的訊息。另一方面，券商自四月起限制他的質押額度，使他無法再放大槓桿；目前成本拉遠、資金大致打滿，只能做小幅族群調整，反而讓他面對修正更 chill。

Q&A 中，他提醒指數今年上半年已漲約 50%，遠高於過去對全年 8%-12% 的期待，沒有賺到少年股神等級也應知足。對熊市問題，他說從高點下跌 20% 就符合熊市定義，未來一定還會遇到多次熊市，但事前猜會不會回兩萬點沒有意義，看到牌再解即可。談軟體股時，他認為 token 成本下降帶動軟體財務數字改善的跡象已出現，SaaS 與資安不能一概而論；他目前仍在 GPU 部位，尚未照原規劃轉進軟體，若 GPU 轉弱，Palantir、CrowdStrike、Cloudflare、Apple、Google 都可能成為資金移動選項。他長抱 NVIDIA 是因為估值與 AI 競爭力，Tesla 則更偏對馬斯克的信仰，且已賣出部分 Tesla 轉入 SpaceX。最後他勉勵曾爆倉的聽眾：先縮小部位、用小嘗試重建信心；若不適合交易，改抱指數也完全可以。

今日新聞整理 news

1. 中小型股震盪與主流換手

  • category：台股／盤勢／族群輪動
  • sourceRef：10:45-12:12
  • event：台股尾盤部分中小型股轉強，但許多型態仍不好看；部分標的跌破季線，功率元件則多仍守在五日、十日線。被動元件可容納大型法人資金，功率元件強勢股多僅數百億市值。
  • opinion：跌破季線者可能讓出主流地位；功率元件雖強，卻不一定能承接大型法人的資金，因此還要找下一個可放大資金的族群。被動元件若要再攻，可能先橫盤整理。

2. 高槓桿籌碼降槓造成劇烈波動

  • category：市場結構／槓桿／籌碼
  • sourceRef：12:13-14:23
  • event：近期追強標的常隔日轉弱，個股現貨只跌約 3%-5%，股期卻可能觸及跌停；孟恭並以高槓桿、投機氣氛濃厚的韓股作為「完全體」類比。
  • opinion：他暫時把這波中小型股修正解讀為劇烈降槓，而非基本面重大利空。只要功率元件、CCL、Wafer 等強勢族群仍在，就不像行情立刻結束，更像資金換到下一個主流。

3. SemiAnalysis 報告與標題式資訊消費

  • category：AI 研究／市場預期／資訊傳播
  • sourceRef：14:24-17:23
  • event：市場有人把修正歸因於 SemiAnalysis。孟恭認為該機構研究品質仍不錯，但近來常在關鍵時點提出「短期可能 miss、長線不變」的內容，經標題與社群二次包裝後容易被讀成全面看空。
  • opinion：真正影響更大的可能是閱聽人缺乏信念、只看標題便賣出。研究報告內的但書與樂觀／悲觀程度不能被壓平成「提到過某標的」；市場若因一則消息大跌，也反映浮額與預期已經偏高。

4. CPO／800G、HBM4 與研發專案預期落差

  • category：AI 供應鏈／光通訊／記憶體
  • sourceRef：17:24-21:42
  • event：節目回顧 CPO／800G 遞延、HBM4、記憶體需求曲線及早期 GB200 rack 數量預期等案例。市場常在技術仍處研發階段時先交易遠期想像，之後再因量產或時程不如預期而殺估值。
  • opinion：CPO 滲透率 5% 在 SemiAnalysis 看來偏低，孟恭卻認為已是不錯的起點。重點是分清 technology 與 product；短期預期下修不代表長線需求消失，反而像替過度樂觀的籌碼做壓力測試。

5. NVL144／Kyber 遞延屬短期路徑調整

  • category：NVIDIA／AI 伺服器架構／供應鏈
  • sourceRef：21:43-25:01
  • event：本集談到 NVL144／Kyber 相關製造、背板與材料挑戰，以及時程可能往後遞延。孟恭說產業圈與節目先前已知道該架構仍在測試與調整，並非突如其來的新聞。
  • opinion：他把這類訊息視為 pathfinding 與短期逆風，而非毀滅性改變；像同樂會因颱風晚兩天，活動仍會發生。逐字稿中的細部材料名與後續產品時程疑似有轉錄誤差，因此本文不做延伸推定。

6. AI 主線仍在，但資金優先追逐強勢族群

  • category：AI／資金流向／交易策略
  • sourceRef：25:02-28:34
  • event：部分 AI 巨頭跌破季線，基本面未必變差，但短期承受上方賣壓；同時 CCL、Wafer、封測、功率元件仍有強勢標的，被動元件則多進入修正但仍守季線。
  • opinion：AI 類股持續布局與切換仍是核心原則。與其糾結誰唱壞市場，更重要的是盤面還有哪些牌可打；只有當所有主流都消失，才需要明顯轉為 bearish。目前他對盤面維持中性偏多，並等待台積電後續訊息。

7. 券商風控限制質押與市場加碼能力

  • category：券商風控／質押／市場流動性
  • sourceRef：28:35-31:57
  • event：孟恭說券商普遍進入風控，不願再提供更多借貸。他自四月起質押額度一路被鎖，無法像過往在押對方向後繼續放大部位；身邊也有不少人減碼或直接放暑假。
  • opinion：資金水位與槓桿限制會影響每個人對修正的感受。他因成本已拉遠、資金也打滿，只能微調族群，反而沒有強烈降槓壓力。後續若不破前低，且能容納大資金與守住五日、十日線的族群續攻，行情可能仍未走完。

主持人持倉揭露 hostDisclosure

1. 早年最高約使用 2.5 倍融資槓桿

  • sourceRef：03:52-08:21
  • disclosure：孟恭回顧自己早年「最多就是融資開滿」，自備四成、買到十成股票，約為 2.5 倍槓桿；若研究後發現標的不能融資，當時甚至會放棄買進。
  • context：這是歷史操作，不是本集當下部位。他也說自己曾被追繳，但會提早處理，沒有放任部位遭斷頭。

2. AI 類股仍是核心布局與切換方向

  • sourceRef：25:02-28:34
  • disclosure：他說 AI 類股「不管是布局或做切換」都是核心指導原則，並列出 CCL、Wafer、封測、功率元件、被動元件等可觀察的牌。
  • context：未揭露各族群的具體標的與比例，屬 broad/unclear 的 AI 相關配置與交易方針。

3. 質押額度自四月起被鎖，當前資金大致打滿

  • sourceRef：28:35-31:57
  • disclosure：他說過往押對方向後會透過質押持續放大槓桿，但自四月起額度一路被鎖，「根本沒有辦法動」；前面部位成本較低，現在只能做少量族群微調，無法大額加碼或再上槓桿。
  • context：這是當前資金水位與槓桿狀態的明確揭露。未提供總部位、質押金額或各標的比例。

4. CrowdStrike 為現有持股

  • sourceRef：39:33-44:14
  • disclosure：談資安股曾被市場看衰時，他明說「我自己手上是有 CrowdStrike」，也承認因此可能帶有偏好。
  • context：未揭露成本、持股比例或是否近期加減碼。

5. 尚未照原規劃轉進軟體，資金仍在 GPU

  • sourceRef：39:33-44:14
  • disclosure：他曾規劃在 token 成本下降時布局軟體，但「實際上沒有」，原因是又跑進 GPU、且認為 GPU 仍好。若 GPU 轉弱，才可能把資金往 Palantir、CrowdStrike、Cloudflare、Apple、Google 或其他轉強軟體移動。
  • context：GPU 未揭露具體標的；軟體名單多為觀察與未來可能配置，不代表除 CrowdStrike 外皆已持有。

6. NVIDIA 為多年長期持股，期間曾調節

  • sourceRef：39:33-44:14
  • disclosure：他說自 2018 年顯卡階段開始買 NVIDIA，後來因 AI transition 更喜歡並長期持有；過程中仍有調節，事後看若完全抱住，績效會比來回調整更好。
  • context：目前仍以 NVIDIA 的 forward P/E 與 AI 強者地位作為長抱理由；未揭露現有部位比例。

7. 賣出部分 Tesla，轉入 SpaceX

  • sourceRef：39:33-44:14
  • disclosure：他把 Tesla 定位為信仰股，因喜歡馬斯克而持有；SpaceX 出現後，他「把一些 Tesla 賣掉，然後進去 SpaceX」。
  • context：屬明確的賣出與買入揭露，但未說明金額、比例或交易時間；Tesla 並非全數出清。

8. 2022 年曾用 long/short 降低下檔，仍回撤約 20%-30%

  • sourceRef：44:15-48:49
  • disclosure：回顧 2022 年時，他以 long/short 嘗試降低下檔，但美股部位仍約回撤 20%-30%。
  • context：這是歷史績效與風險管理經驗，用來說明即使有能力的交易者也會遇到不適合自己的盤。

主題/標的觀點表 stockAnalysis

標的/族群sentimenttickershostOwnedriskanalysis
台股中小型股／動能策略watchfulunknownlikely/unclear高槓桿籌碼無法承受回檔，追強後容易被迫賣出近期劇烈震盪較像降槓與主流換手；跌破季線、型態轉弱者可能讓出大哥位置。
被動元件watchful國巨、華新科；其他 unknownlikely/unclear前波漲多、進入修正，需要橫盤整理族群容量較大，法人資金可進入；多數仍在季線上，可能整理後再尋找下一波。
功率元件bullish/watchfulunknownlikely/unclear強勢股市值多僅數百億，大型法人難以放大資金多數仍守五日、十日線，是當下主流之一；但需搭配其他可容納大資金的族群。
CCLbullish/watchfulunknownlikely/unclear題材輪動快，若跌破短均線可能轉弱修正期間仍屬強勢族群，是 AI 主線中可繼續打的牌。
Wafer／晶圓相關bullish/watchfulunknownlikely/unclear未揭露具體標的與基本面數字與 CCL、封測、功率元件並列為相對強勢族群。
封測bullish/watchfulunknownlikely/unclear資金輪動與市場預期可能快速變化能承接較多資金，也是孟恭用來判斷行情是否仍有主流的觀察方向。
光通訊neutral/watchfulunknownunknown族群已集體轉弱；基本面不變也可能長時間沒有資金本集只確認型態轉弱；聽眾稱其部位已降低，但主持人未明確確認，不能據此判定持倉。
AI 核心／台積電bullish/watchfulTSMC／台積電unknown市場預期偏高，好數字也可能因不及過度預期而被殺台股 AI 核心仍是台積電；盤面近期先震盪，後續觀察公司釋出的訊息再見招拆招。
NVIDIA／GPUbullishNVDA／NVIDIAyesGPU 若轉弱，資金可能輪到軟體；產品時程雜音會放大波動孟恭認為 NVIDIA 的 forward P/E 便宜、又是 AI 強者，持有多年且目前資金仍偏 GPU。
CPO／800Gbullish/watchfulunknownunknown短期滲透與時程不如過高預期，容易被解讀成需求崩壞他認為 5% 滲透率已是不錯起點；短期遞延不等於長期趨勢改變。
NVL144／Kyber／Vera Rubin UltrawatchfulNVIDIAlikely/unclear研發、製造、背板與材料仍有 pathfinding，時程可能遞延屬研發路徑調整，不是 AI 需求的毀滅性轉折；細部材料與時程以逐字稿轉錄不確定處理。
HBM4／AI 記憶體需求bullish/watchfulMicron；其他 unknownunknown市場可能先交易過高的 R&D 預期，再因量產落差殺估值短期產品問題與長線技術趨勢要分開看；SemiAnalysis 的負面訊息多被他視為壓力測試。
SaaS／軟體股bullish/watchfulunknownno不能把所有軟體公司綁成同一包；GPU 仍強時未必立即輪動token 成本下降帶動財務數字改善的跡象已出現，但主持人原定的軟體布局尚未實行。
資安股bullishCRWD／CrowdStrike、NET／CloudflareCrowdStrike: yes；Cloudflare: unknown市場敘事可能從「資安將死」快速反轉；個別公司差異大過去被看衰的資安股後來走強，說明市場會犯錯；若型態續強，可能承接 GPU 移出的資金。
Palantirbullish/watchfulPLTRunknown估值與資金輪動風險未在本集細談為主持人偏好的軟體股之一，可能成為 GPU 轉弱後的資金選項。
Apple／GooglewatchfulAAPL／Apple、GOOGL／Googleunknown僅為可能的資金移動方向，非本集買進宣告若 GPU 轉弱，他可能考慮把資金往 Apple、Google 或轉強軟體移動。
Teslabullish/watchfulTSLAyes主持人承認信仰成分高，並非純估值判斷因喜歡馬斯克而長期持有；SpaceX 出現後已賣出部分 Tesla 轉投 SpaceX。
SpaceXbullish/neutralSpaceX（未上市）yes主持人明說不特別理會估值，信仰風險高他希望未來馬斯克資產能集中於一個「母艦」；目前已由 Tesla 移入部分資金。
韓國股市／槓桿 ETFbearish/watchfulunknownno高度投機、槓桿集中，降槓時波動劇烈被用作台股高槓桿中小型股的「完全體」類比；並提到韓國資金也常炒 Tesla、Palantir、加密貨幣。
指數投資neutral/bullish大盤指數；unknownunknown仍會承受熊市，但可避免個股與輪動能力不足的風險不適合主動交易者可改抱指數；今年上半年大盤約漲 50%，遠高於過去對全年 8%-12% 的期待。

Q&A 心法 qa

1. 純水英子：網路迷因

  • sourceRef：31:58-32:25
  • question：詢問孟恭是否知道「嚴厲斥責跟妳發瘋」、「對啦對啦對」等迷因。
  • answerPoints：前兩個聽過，最後一個不知道。
  • keyTakeaway：此段為閒聊，無投資心法。

2. 哀真實獵人：大腸鏡麻醉體驗

  • sourceRef：31:58-32:25
  • question：分享大腸鏡半夢半醒的經驗，開玩笑推薦聽眾體驗。
  • answerPoints：孟恭覺得很不可思議，因自己與身邊人的經驗都是打針後直接失去意識。
  • keyTakeaway：此段為生活閒聊，無投資心法。

3. re：改採指數投資與生日祝福

  • sourceRef：32:26-34:00
  • question：進場後發現自己較適合指數投資；將與先生赴美，也請孟恭祝先生生日快樂。
  • answerPoints：孟恭祝「恭喜發財」，並說自己並非只吹績效，落賽也會如實分享；今年上半年確實非常誇張，許多少年股神已長成大戶，但大盤本身約漲 50%，已遠超過去期待的全年 8%-12%。
  • keyTakeaway：沒有賺到最強交易者的報酬，不代表表現差；適合指數投資並抓住大盤漲幅，也值得知足。

4. BNYAMK：修正時躲進「GG」與拉麵店

  • sourceRef：34:01-35:25
  • question：持股連跌，打算先躲進「GG」撐過修正；另問 MK 林口店是否有拉麵店計畫。
  • answerPoints：孟恭以《魔戒》的聖盔谷比喻「GG」，市場出事時大家才想起它像媽媽一樣可靠；商業上不會主動找案子，但遇到對盤的機會仍可能出現。
  • keyTakeaway：市場震盪時，資金常回到最核心、最能容納資金的標的；此處「GG」依上下文指台積電。

5. l/o：未來會不會出現回檔兩萬點的熊市？

  • sourceRef：34:01-38:19
  • question：台股是否可能出現回檔兩萬點、約四成的熊市；若發生，是否代表 AI 泡沫？
  • answerPoints：熊市定義是自高點下跌 20%；2020、2022、2025 都曾進熊，只是恢復速度不同。未來一定還會遇到熊市，也可能出現大跌；屆時市場一定會說 AI 泡沫，但現在預言沒有意義。應等牌出來再解，不要因害怕 40%-50% 修正而永遠離場。
  • keyTakeaway：為熊市做好心理與風險準備，但不要為無法驗證的崩盤預言犧牲整段長期行情。

6. Eric W：幾歲讓小孩使用 AI？

  • sourceRef：38:20-39:32
  • question：詢問《物語系列》，以及幾歲會讓小孩使用 AI。
  • answerPoints：孩子約四歲已會使用 AI 生成睡前故事；可樂、iPad、電視、電玩與 AI 都可適量使用，家長重點是陪伴與輔導，不是全面禁止，也不必灌輸 AI 至上。
  • keyTakeaway：AI 是工具箱中的一項工具；培養多元選擇與正確使用方式，比禁止新工具更重要。

7. 前列腺戰士：軟體股布局、長期持有與光通部位

  • sourceRef：39:33-44:14
  • question：token 成本下降是否已改善軟體股；如何決定長抱 Tesla、NVIDIA；並提到聽起來光通部位已降低。
  • answerPoints：軟體財報與電話會議已出現改善跡象，SaaS 與資安不能一概而論。主持人原本想布局軟體，實際仍在 GPU；若 GPU 轉弱，Palantir、CrowdStrike、Cloudflare、Apple、Google 都可能成為選項。NVIDIA 是基於估值與 AI 競爭力長抱；Tesla 則偏馬斯克信仰，且已把部分 Tesla 換成 SpaceX。未明確確認光通減碼細節。
  • keyTakeaway：產業趨勢判斷與實際交易配置會因市場變數分岔；長期持有理由也可能分成估值／競爭力與信仰兩種完全不同的邏輯。

8. 秋懶留煙：爆倉後失去板塊輪動信心

  • sourceRef：44:15-48:49
  • question：聽眾爆倉又遇回檔，資產回到約 100 萬，認為自己抓不到板塊輪動、是「社會邊角料」。
  • answerPoints：能反思並找出問題，就不是只會怪別人的邊角料。孟恭也有不適合自己的市場，2022 年即使做 long/short，美股仍回撤約 20%-30%。先守住已有成果、縮小部位，以小嘗試重建信心後再放大；若真的不適合交易，買指數也很好。
  • keyTakeaway：不要讓一次大虧毀掉自己與家庭；辨識弱點、先活下來、重建信心，比急著賺回來更重要。

9. 真文千安：看盤顏色、二寶用品與生活習慣

  • sourceRef：48:50-49:52
  • question：詢問台美股漲跌顏色設定、二寶是否沿用大寶用品、吃飯地點與剪指甲習慣。
  • answerPoints：現在美股沿用綠漲、台股紅漲；二寶會盡量沿用哥哥用品，但喜歡球便會買新球；餐桌與電視前都會吃；指甲剪短到只留一點白邊。
  • keyTakeaway：此段為生活快問快答，無投資心法。

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